На предстоящей неделе все внимание будет приковано к пересмотру данных по ВВП Японии за второй квартал. Ожидается, что первоначальный показатель роста в 3,1 % в годовом исчислении, о котором сообщалось ранее, будет несколько пересмотрен в сторону повышения. Однако, поскольку две трети III квартала уже позади, любые изменения экономических показателей Японии в данных за II квартал, скорее всего, останутся незамеченными, если только они не преподнесут значительных сюрпризов.
Основное внимание на этой неделе уделяется данным по счету текущих операций Японии за июль и движению капитала, которое сопровождает эти данные. Важно отметить, что в последнее время экономический рост Японии сталкивается с трудностями, в частности с чистым экспортом, который оказывал негативное влияние на экономику в трех из последних четырех кварталов.
Обзор экономического роста Японии во втором квартале
Во II квартале текущего года экономические показатели Японии определялись в основном внешними факторами, среди которых основную роль играли торговля и потоки капитала. Теоретически торговый баланс страны должен был улучшиться в связи с падением курса иены, что обычно благоприятно сказывается на экспорте. Однако данные за II квартал 2023 года и II квартал 2024 года свидетельствуют о другом.
Дефицит торгового баланса продолжает беспокоить Японию
Во II квартале 2023 года и во II квартале 2024 года ежемесячный дефицит торгового баланса Японии составлял в среднем более 405 млрд японских йен. Для сравнения, среднемесячный дефицит торгового баланса Японии во II квартале 2019 года составлял чуть менее 40 млрд японских йен.
Такой резкий рост дефицита торгового баланса отражает то, как внешние условия, такие как рост мировых цен на энергоносители и ослабление спроса со стороны ключевых торговых партнеров, сдерживают экономический рост Японии.
Движение капитала и структура инвестиций
Одной из самых интересных тенденций последних нескольких месяцев стало движение японского капитала. Японские инвесторы, традиционно являющиеся чистыми покупателями иностранных активов, в начале этого года переключили внимание.
Согласно еженедельному отчету Министерства финансов (MOF) о движении портфелей, до августа японские инвесторы были чистыми продавцами иностранных облигаций и акций. Этот сдвиг можно объяснить укреплением иены, которое сделало иностранные инвестиции менее привлекательными.
Однако в августе, под влиянием укрепления иены, японские инвесторы приступили к массовой скупке акций. Ожидается, что увеличение оттока капитала в значительной степени определит финансовый ландшафт Японии в оставшуюся часть года.
Динамика курса иены и валютные тренды
Динамика доллара по отношению к иене в последние месяцы была в центре внимания. В прошлом месяце доллар достиг максимума по отношению к иене на уровне 141,70 иены, но с тех пор он испытывает понижательное давление.
Доллар США против иены: Снижение доходности американских облигаций способствует укреплению иены
Падение доходности 10-летних казначейских облигаций США до уровня, не наблюдавшегося с середины прошлого года, способствовало недавнему росту курса иены. Снижение доходности в США обычно уменьшает спрос на доллар, делая иену более привлекательной по сравнению с ним. На прошлой неделе иена подорожала на 2,7 %, став самой успешной валютой среди стран G10. Швейцарский франк занял второе место с приростом в 0,75%.
Эти тенденции указывают на то, что стоимость иены тесно связана с доходностью американских облигаций. Если доходность казначейских облигаций США продолжит снижаться, стоимость доллара по отношению к иене окажется под угрозой. Технические аналитики внимательно следят за следующим ключевым уровнем сопротивления, который, по оценкам, находится в диапазоне JPY 138.75-JPY 140.
Влияние колебаний курса иены на японский экспорт
Взаимосвязь между курсом иены и экспортным сектором Японии является важнейшей частью экономической стратегии страны на протяжении десятилетий. Японский экспорт становится дешевле и конкурентоспособнее на мировых рынках, когда курс иены снижается. Однако, несмотря на снижение курса иены, торговый баланс Японии с трудом восстанавливается.
Ключевые факторы, влияющие на торговый баланс Японии
- Замедление мирового спроса: Одним из основных факторов, способствующих сохранению дефицита торгового баланса Японии, является ослабление спроса на основных экспортных рынках, включая Китай и Европу. Оба региона столкнулись с экономическими проблемами, что привело к снижению спроса на японские товары, особенно автомобили и электронику.
- Цены на энергоносители: Япония в значительной степени зависит от импорта энергоносителей, особенно сырой нефти и природного газа. Глобальный рост цен на энергоносители привел к увеличению стоимости импорта, что усугубило дефицит торгового баланса Японии, даже несмотря на то, что экспорт выиграл от ослабления иены.
- Нарушения в цепочке поставок: Продолжающиеся перебои в цепочке поставок, начавшиеся во время пандемии COVID-19, влияют на производственный сектор Японии. Задержки в поставках сырья и ключевых компонентов снизили способность страны наращивать производство в ответ на мировой спрос.
Заглядывая в будущее: Что будет дальше с экономическими перспективами Японии?
В третьем квартале экономические перспективы Японии будут во многом зависеть от нескольких важнейших факторов.
- Движение иены: Продолжающиеся колебания стоимости иены будут напрямую влиять на торговлю и потоки капитала. Если кривая доходности в США продолжит выравниваться, дальнейшее понижательное давление на доллар может подтолкнуть иену еще выше, что, как ни парадоксально, может нанести ущерб японским экспортерам.
- Пересмотр ВВП за второй квартал: Несмотря на то, что данные по ВВП за второй квартал, скорее всего, не вызовут шума, если пересмотр окажется заметным, предстоящий пересмотр может дать представление о том, как вела себя внутренняя экономика в сложных внешних условиях.
- Приток и отток капитала: За аппетитом японских инвесторов к иностранным активам также стоит следить. Если иена укрепится, мы можем увидеть продолжающийся отток капитала, что может повлиять на внутренние финансовые рынки и условия ликвидности.
- Цены на энергоносители и сырьевые товары: Мировые цены на энергоносители остаются важным фактором, определяющим торговый баланс Японии. Любой дальнейший рост цен на энергоносители может усугубить дефицит и снизить экономическую выгоду от ослабления иены.
Несмотря на признаки устойчивости, экономика Японии остается уязвимой перед внешними факторами. Стране приходится балансировать на тонкой грани управления ростом в условиях глобальной неопределенности, начиная с дефицита торгового баланса и заканчивая колебаниями валютных курсов.
Предстоящий пересмотр ВВП может дать представление о том, насколько хорошо Япония перенесла бурю во втором квартале, но основные сюжетные линии до конца года будут связаны с движением иены, торговым балансом и потоками капитала.
Следующие несколько месяцев будут иметь решающее значение для инвесторов и политиков, поскольку они будут ориентироваться на глобальных рынках и внутренних проблемах. Независимо от того, продолжится ли укрепление иены или увеличится дефицит торгового баланса, одно можно сказать наверняка: Экономическая траектория Японии остается взаимосвязанной с более широкими глобальными силами.
В компании Vestrado считают, что информированность о движении мировой экономики необходима для принятия разумных стратегических решений при финансовом планировании, инвестировании и ведении бизнеса.
Экономические тенденции в Японии - от колебаний ВВП до показателей торговли - позволяют увидеть более широкие рыночные сдвиги, которые могут повлиять на отрасли по всему миру. По мере того как Япония продолжает преодолевать эти трудности, открываются новые возможности для тех, кто умеет эффективно интерпретировать эти сигналы.
Если вы занимаетесь международной торговлей, финансовыми рынками или просто ищете информацию, которая повлияет на вашу бизнес-стратегию, мониторинг ключевых экономических показателей, таких как движение валют и дефицит торгового баланса, поможет вам определиться с выбором.
Компания Vestrado стремится предоставить вам самые последние данные глубокого анализа, чтобы вы могли проактивно реагировать на тенденции рынка.
Воспользуйтесь ресурсами Vestrado, чтобы быть в курсе событий и принимать взвешенные решения, которые могут определить будущее ваших инвестиций и бизнес-стратегий. Следующий квартал таит в себе как риски, так и возможности - давайте преодолевать их вместе.
